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2026年2月25日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的盘考敷陈，敷陈指出，Anglo Gold 2025Q4黄金总产量环比增多4%至24.85吨，归母净利润环比增长28%至8.55亿好意思元。
敷陈具体内容如下：
季报重心内容: 坐蓐计议情况 2025Q4公司黄金总产量为79.9万盎司（24.85吨），环比增多4%，同比增多7%。这一健硕的同比增长主要收货于Sukari矿区再次已毕整季度满负荷坐蓐，同期Obuasi（+1.2万盎司）、Siguiri（+1.1万盎司）和Cuiabá（+2000盎司）矿区黄金产量均已毕矜重增长。集团黄金产量下落的矿区包括：Geita（-2.3万盎司），主要因地下功课采矿品位裁减及选矿厂回收率下落（研磨着力欠安且重力选金回路发达欠佳）；SerraGrande（-1.1万盎司），该矿区已于2025年12月1日出售；SunriseDam产量下落8000盎司，主要因采矿计较转化导致回收品位裁减，且装载机和采场可用性下落；Tropicana产量下落7000盎司，主要因处理的下品位堆存矿比例上升；CerroVanguardia产量下落5000盎司，主要因露天开拓处理吨位减少。Iduapriem和Kibali金矿产量同比基本捏平。
2025年公司黄金总产量为309.1万盎司（96.14吨），同比增多16%。这一健硕的同比增长主要收货于Sukari矿投产纳入组合，以及Obuasi（+4.5万盎司）、Siguiri（+1.6万盎司）、Geita（+9000盎司）、CerroVanguardia（+4000盎司）和库亚巴（+2000盎司）产量的提高。集团在Iduapriem（-3.8万盎司）、SunriseDam（-2.7万盎司）、SerraGrande（-2.7万盎司）、Tropicana（-8000盎司）和Kibali（-6000盎司）的黄金产量出现下滑。
2025Q4公司黄金总销量为80.3万盎司（24.98吨），环比增多5%，同比增多11%。
2025年公司黄金总销量为310.5万盎司（96.58吨），同比增多16%。
2025Q4公司黄金平均已毕价钱为4171好意思元/盎司，环比上升20%，同比上升57%。
2025年公司黄金平均已毕价钱为3468好意思元/盎司，同比上升45%。
2025Q4公司单元总现款成本为1292好意思元/盎司，环比上升5%，同比上升13%。成本上升主要源于每盎司黄金平均售价走强带动特准权使用费增多，导致每盎司现款成本总和揣摸上升8%。此外，受劳能源、破钞品库存及采矿承包商成本上升影响，通胀率揣摸上升4%，反应集团运营地方地区CPI变动，进而推高成本。
2025年公司单元总现款成本为1242好意思元/盎司，同比上升7%。成本上升主要源于：基于更健硕的平均黄金价钱导致特准权使用费成本上升，使每盎司现款成本增多约6%；劳能源、物质及采矿承包商成本上升激勉通胀压力，使现款成本上升约3%。上述影响部分被故意的好意思元汇率积存效叮嘱消，该效应带来2%的成本揆情审势。
2025Q4公司单元沿途保管成本为1805好意思元/盎司，环比上升5%，同比上升10%。反应出每盎司总现款成本上升以及保管性老本开销同比增多。
2025年公司单元沿途保管成本为1709好意思元/盎司，同比上升6%。反应出每盎司总现款成本上升及保管性老本开销增多的影响，部分被Sukari名堂纳入财富组合的积极影响所对消。
财务事迹情况
2025Q4公司黄金营收为30.23亿好意思元，环比增长27%，同比增长76%。
2025年公司黄金营收为97.30亿好意思元，同比增长72%。
2025Q4公司毛利为16.43亿好意思元，环比增长38%，同比增长132%。
2025年公司毛利为48.71亿好意思元，同比增长136%。
2025Q4包摄于鼓动的净利润为8.55亿好意思元，环比增长28%，同比增长82%。同比健硕增长主要源于：每盎司黄金平均售价上升、黄金销量增多、非套期保值生息品十分他大量商品合约无蚀本、联营企业及非经管合伙企业权力收益提高。2025年第四季度还受益于历史尾矿堆场干系成本裁减、法律用度十分他拨备减少。上述积极身分部分被以下身分对消：总运营成本上升（包括特准权使用费增多及Sukari名堂本季度全额计入当期成本），财富摊销增多，存货盘活成本上升，企业经管及勘测开销增长，财务成本上升、外汇收益减少、本期爱戴真贵成本增多（客岁同期为爱戴真贵收益）、采矿承包商费率干系成本上升、本期减值转回减少且财富减值增多（客岁同期为减值收益），以及税费开销增多。
2025年包摄于鼓动的净利润为26.36亿好意思元，同比增长163%。这一健硕的同比增长主要收货于：每盎司黄金平均售价上升、黄金销量增多，以及未产生非套期保值生息品十分他商品合约损失。其他孝顺身分包括：法律用度裁减、爱戴真贵成本下落，以及来自联营企业及非控股合伙企业的权力收益增多。这些积极影响部分被更高的总运营成本所对消，包括特准权使用费开销增多、本期将Sukari名堂全年纳入归拢范围产生的干系成本，以及财富摊销增多、历史尾矿堆场及政府财政索赔干系成本上升、采矿承包商费率干系成本上升、企业及勘测成本上升、财务成本上升，以及巴西一次性税务欠债结算干系的利息开销增多，本期还包括：外汇损失增多、曲折税增多、重构成本十分他拨备增多、本期贬责科特迪瓦Doropo和ABC名堂产生的损失、财富减值增多以及税费开销上升。
2025Q4转化后EBITDA为21.75亿好意思元，环比增长40%，同比增长146%。这一健硕的同比增长收货于故意的运营和市集环境，包括每盎司黄金平均售价上升、黄金销量增多、非套期保值生息品十分他大量商品合约无蚀本、历史尾矿堆场干系成本裁减、法律用度十分他拨备减少，以及联营企业与非经管合伙企业权力收益增长。上述收益部分被以下身分对消：总运营成本上升（主要受特准权使用费开销增多及Sukari名堂全季度计入干系成本影响）、库存盘活增多、企业及勘测成本上升、政府财政索赔增多、采矿承包商费率干系成本上升，以及本期无保障理赔款项。
2025年转化后EBITDA为62.94亿好意思元，同比增长129%。这一健硕的同比增长收货于故意的运营和市集条目，包括每盎司黄金平均售价上升、黄金销量增多、非套期保值生息品十分他大量商品合约无蚀本、法律用度裁减，以及来自联营企业及非经管合伙企业的权力收益增多。部分增长被以下身分对消：总运营成本上升（主要受特准权使用费增多及Sukari名堂全年计入干系成本影响）、库存盘活增多、企业及勘测开销上升、历史尾矿堆场处理成本攀升、政府财政索赔增多、曲折税负加剧、采矿承包商费率干系成本上升、其他准备金增多，以及本期无保障理赔返还。
2025Q4计议举止净现款流为16.22亿好意思元，环比增长14%，同比增长135%。
2025年计议举止净现款流为47.84亿好意思元，同比增长143%。
2025Q4公司的老本开销为4.95亿好意思元，环比增长28%，同比增长34%。
2025年公司的老本开销为16.00亿好意思元，同比增长32%。
终端2025Q4末转化后的净债务为-8.79亿好意思元，客岁同期为5.67亿好意思元。
2026-2027指示
2026年集团黄金产量预测将在280万至317万盎司之间，2026年经管运营的现款成本预测将在1,335至1,455好意思元/盎司之间。在推敲宏不雅经济身分后，由于预测特准权使用费上升、地下及露天矿山物料运载量增多以及举座品位下落，预测2026年每盎司现款成本区间将小幅上升。公司对Sukari矿区的捏续优化与投资，预测将使2026年经管业务的保管性老本开销基本保捏在2025年水平。其中包含“全财富后劲”投资名堂，预测将于2026年末至2027年开释增产效益。2026年非捏续性老本开销将重心投向内华达州名堂、Sukari矿区的废石剥离工程，以及Obuasi和Siguiri矿区的尾矿安全堆存要领。
Obuasi矿捏续扩产预测将撑捏2027年黄金产量增长，而收货于成本管控与坐蓐力提高计较，2027年全保管成本及每盎司现款成本预测将保捏本体捏平。为保障安全踏实运营，2027年保管性老本开销投资预测将保管与2025-2026年疏浚水平；而非保管性老本开销的预期增长，则反应了NorthBullfrog名堂计较于2027年运行建立。
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