线上股票配资炒股时时被各地反诈中心点名的Soul，要第四次冲击IPO

配资来自：广安配资炒股网站：炒股配资平台_实盘交易平台下单方式与执行逻辑解析更新：2026-02-26 22:28:03 阅读：104

2025 年 11 月 27 日，外交平台 Soul 第三次向港交所递交招股书，这距离它初度冲击纳斯达克已畴昔四年。关于广泛 Z 世代年青东说念主而言，Soul 曾是一个“数字乌托邦”—— 在这里，他们不错归隐果真身份，逃离现实外交的背负。但是线上股票配资炒股，成本市集的凝视却更为感性。

在经验好意思股折戟、港股两度递表未果后，其最新估值预期仍停留在 20-25 亿好意思元，与 2021 年时纳斯达克给出的 17-20 亿好意思元比较增长有限。

这四年间，Soul 得胜将每位付用度户的月均孝顺(ARPPU)从 48.6 元大幅种植至 104.4 元，付费率也从 4.8% 增长到 6.5%，但其成本市集身价却未能同步跃升，问题究竟出在那边？

PART 01

腾讯合手股 49.9%

为何纳斯达克、港交所接连受挫？

四年前的Soul纳斯达克招股书涌现，戒指 2021 年 3 月，Soul 领有 910 万日活用户(DAU)，用户平均每天千里浸其中 40 分钟。Z 世代用户占比高达 73.9%，这恰是成本市集最嗜好的、代表将来消贫苦的群体。

在股权结构中，腾讯动作最大外部鞭策合手股 49.9%，为 Soul 的故事增添了政策念念象力。在腾讯的外交疆土中，微信与 QQ 统领着熟东说念主关系链，而 Soul 则被定位为补全 “生疏东说念主 + 趣味趣味 + 算法匹配” 的枢纽拼图，成为巨头生态叙事的一部分。

但是，营业方式耐久是 Soul 成本化说念路上难以进步的门槛。纳斯达克IPO时果真认期2019 年至 2021 年第一季度，Soul 累计损失 11.7 亿元，营销用度致使杰出总收入，意味着公司仍在以 “烧钱” 换取用户限度。而同期专注生疏东说念主外交的挚文集团(包含陌陌、探探等竞品)已杀青连气儿八年盈利。

彼时，身处流动性盛宴的纳斯达克，显示为这么的 “Z 世代外交元六合” 梦念念和高速增长弧线支付溢价，给出了约 17-20 亿好意思元的估值锚点。但那时Soul职工“坏心举报”激励Uki下架，导致Soul被法院冻结资金 2693 万元。就在案件开庭前两天的2021 年 6 月 23 日，Soul 倏得告示暂停好意思股 IPO，此举被市集广泛解读为 “秘籍诉讼风险”。

开头：Uki公司声明

简直与此同期，2021 年 6 月 20 日，好意思国郑要害求同期赴好意思上市的滴滴提供审计底稿，激励中概股举座碰到好意思国 SEC 更严格的信息表现审查。加之香橼、污水等海外驰名空头机构屡屡发布作念空确认，中概股估值简直整夜之间大幅下挫。在此布景下，Soul 即便再度冲击纳斯达克 IPO，其估值也将受到严重影响。

PART 02

ARPPU翻倍

估值为何停滞？

转战港股后，Soul 最新表现的数据，似乎触过甚增长叙事的天花板。戒指 2025 年 8 月，其 DAU 为 1100 万，这意味着四年半时分里，日活用户仅增长约 20%，年均复合增速冉冉；月活用户(MAU)为 2800 万，致使低于 2021 年 3160 万的水平。这标明，动作外交平台中枢价值的用户收罗效应，Soul 的用户增长已基本停滞，失去了高增万古期的最大估值驱能源。

开头：Soul于2025年12月更新的港股招股书

在此布景下，Soul 的增长引擎被动革新，中枢驱能源从用户数目的扩张，转向对存量用户价值的 “深度挖掘”。付用度户数从 2021 年的 154 万微增至 2025 年 8 月的 180 万，每付用度户月均收入(ARPPU)则从 48.6 元翻倍至 104.4 元。这恰是四年来公司估值小幅增长的中枢逻辑：翻倍的 ARPPU 和收窄的损失，正在填补 “用户增长停滞” 留住的估值缺口。

但是，这种 “深挖” 方式存在自然瓶颈。公司近 90% 的收入依赖假造物品销售，包括赢得更多保举契机的权力和假造礼物等。由于 Soul 定位于灵魂交友，依靠脾性合拍竖立兼并，因此基础匹配功能免费。但用户若念念加快匹配，就需要购买 “奇遇铃”、会员等处事。举例 7 天 “奇遇铃” 需 60 个 Soul 币，约合 12 元东说念主民币。

开头：Soul于2025年12月更新的港股招股书

同期，公司收入高度依赖占比仅 6.5% 的中枢付用度户。在用户总量增长停滞的布景下，仅依靠提高单个用户的付费深度，收益天花板日益彰着。2022 年至 2025 年前八个月，Soul 的收入分袂为 16.67 亿元、18.46 亿元、22.11 亿元和 16.83 亿元，同期损失却分袂达 5.08 亿元、1.29 亿元、1.49 亿元和 3610.8 万元。尽管损失较纳斯达克 IPO 时有所收窄，但仍成为市集不肯赐与其成长溢价的中枢原因。

PART 03

主打灵魂外交的平台

怎么成了杀猪盘温床？

即便Soul起劲为用户匹配契合度超 90% 的对象，能信得过竖立踏实友好同样关系的情况仍未几见。而平台的安全与信任问题更是耐久存在：2021 年 5 月，昌吉州反诈中心也发布预警，教唆用户警惕哄骗分子通过 Soul 迷惑参与收罗赌博或失实投资。